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　　近期ღ★◈，沪锡价格经历了“过山车”行情ღ★◈。2月末凯发k8旗舰厅app下载ღ★◈，缅甸佤邦工业矿产管理局发布了《办理开采ღ★◈、选厂ღ★◈、探矿许可证的流程》ღ★◈，引发沪锡期价单日重挫ღ★◈。但由于近期宏观情绪好转凯发k8旗舰厅app下载ღ★◈，沪锡价格重拾升势ღ★◈，收复前期跌幅ღ★◈。

　　缅甸佤邦的复产计划对锡价产生了显著影响ღ★◈。2月26日ღ★◈，佤邦工业矿产管理局发布了《办理开采ღ★◈、选厂ღ★◈、探矿许可证的流程》ღ★◈，该文件的发布被认为是缅甸锡矿复产的信号ღ★◈。此后ღ★◈，缅甸政府相关发言人也证实了这一猜想ღ★◈，并表示ღ★◈，佤邦正在考虑在锡资源丰富的地区恢复采矿ღ★◈，但并未指出具体复产时间安排ღ★◈。缅甸是全球第三大锡生产国ღ★◈，该国绝大多数的锡矿产量来自佤邦地区ღ★◈，且主要出口至中国ღ★◈。2023年8月1日起ღ★◈，佤邦停止了锡矿的生产ღ★◈，使我国锡矿原料供应逐渐紧张ღ★◈。2024年ღ★◈，我国锡矿的总进口实物量降至15.89万吨ღ★◈，同比下降36%ღ★◈；特别是从缅甸进口的锡矿量大幅减少至7.64万吨ღ★◈，降幅达到57%ღ★◈。自去年下半年开始ღ★◈，我国锡矿紧缺问题逐渐加剧ღ★◈，国内锡矿加工费用多次下调ღ★◈，降至近3年以来的最低水平ღ★◈。

　　缅甸锡矿复产后凯发k8旗舰厅app下载ღ★◈，将会极大缓解我国锡资源偏紧的问题ღ★◈。市场普遍预期复产落地需要2~3个月时间ღ★◈，且最初复产规模可能较为有限ღ★◈，短期对供需面实际影响不大ღ★◈，二季度以后复产的影响会逐渐显现ღ★◈。在缅甸锡矿禁矿前ღ★◈，我国每年从缅甸进口锡矿规模约为4万~4.5万金属吨ღ★◈，2024年ღ★◈，进口锡矿规模萎缩至2万吨左右狂咬一族ღ★◈。若二季度缅甸锡矿确认复产狂咬一族ღ★◈，实际供应增量预计将不会超过1万吨ღ★◈。在国内锡矿无新增投复产矿山情况下ღ★◈，因冶炼厂原料库存基本耗尽狂咬一族ღ★◈，年内冶炼无增量预期狂咬一族ღ★◈，全年供需较大概率维持紧平衡ღ★◈。

　　刚果（金）地缘局势不稳定ღ★◈，使锡矿供应增加了不确定性ღ★◈。今年年初以来凯发k8旗舰厅app下载ღ★◈，刚果（金）北部的政治冲突引发了国际社会的广泛关注ღ★◈，尤其是对全球锡矿供应链的潜在影响凯发k8旗舰厅app下载ღ★◈。USGS数据显示ღ★◈，2023年ღ★◈，刚果（金）锡矿产量为2万吨ღ★◈，占全球总产量的6.7%ღ★◈，排名第五ღ★◈。去年ღ★◈，缅甸锡矿禁采后ღ★◈，我国从刚果（金）进口锡矿的规模大幅提升ღ★◈，总计进口1.97万金属吨ღ★◈，占总进口量的34%ღ★◈，排名第一位ღ★◈，而我国去年从缅甸进口锡矿的比重下降到30%ღ★◈。刚果（金）是全球锡矿供应的重要来源之一ღ★◈，其局势变化对锡供应具有重要影响ღ★◈。该国当地最大的矿山企业AlphaminResources公司表示ღ★◈，尽管目前公司的运营仍在正常进行ღ★◈，但未来运行的不确定性仍然存在ღ★◈，冲突的任何进一步升级都可能导致采矿业务受到影响ღ★◈。

　　今年凯发k8旗舰厅app下载ღ★◈，AI终端产品有望进入爆发元年ღ★◈，后续关注AI手机ღ★◈、AIPC等消费电子领域能否取得突破性进展狂咬一族ღ★◈。自2023年四季度开始ღ★◈，半导体产业进入复苏周期ღ★◈，但国内外产业周期发生分化ღ★◈。由于本轮复苏主要受AI需求推动ღ★◈，之前两年主要表现为大模型的开发ღ★◈，海外算力和数据中心建设发展较快ღ★◈，以先进制程为主ღ★◈。国内产业链更多依赖成熟制程ღ★◈，去年狂咬一族ღ★◈，消费电子行业因为缺乏爆款产品ღ★◈，呈现弱复苏格局ღ★◈，消费者换机热情并不高涨ღ★◈，工业电子和汽车芯片仍处于去库周期ღ★◈，产业复苏景气度一般狂咬一族ღ★◈。这一点可以从费城半导体指数和国内半导体指数的表现看出ღ★◈。之前两年ღ★◈，费城半导体指数不断创出新高ღ★◈，而国内半导体指数走势低迷ღ★◈。但今年年初以来ღ★◈，两大指数表现发生逆转ღ★◈，费城半导体指数高位回落ღ★◈，国内半导体及科技指数大幅上涨ღ★◈，由Deepseek引发的算力平权革命ღ★◈，扭转了市场对中国科技的预期ღ★◈，中国在端侧AI以及应用领域的突破更具优势ღ★◈，而新一年度“以旧换新”政策扩展到消费电子领域ღ★◈，新能源汽车消费维持高增长ღ★◈，电改政策带动光伏抢装需求ღ★◈，锡的市场需求增长有望维持ღ★◈。

　　综上所述ღ★◈，近日狂咬一族ღ★◈，沪锡价格跟随有色板块攀升凯发k8旗舰厅app下载ღ★◈，一是得益于国内外宏观情绪支持ღ★◈、美联储降息预期有所抬升ღ★◈、美元指数持续走软ღ★◈；二是因为现实基本面仍然偏强ღ★◈，虽然缅甸佤邦锡矿复产预期持续增强ღ★◈，但实际复产落地需要2~3个月的时间ღ★◈。当前ღ★◈，锡矿供应偏紧格局并未改变凯发k8旗舰厅app下载ღ★◈。但是ღ★◈，在缅甸复产预期的压力下ღ★◈，锡价进一步向上空间相对受限ღ★◈。从中长期来看ღ★◈，AI产业带来的科技变革正在发生ღ★◈，算力平权时代ღ★◈、AI应用即将进入百花齐放的阶段ღ★◈，产业升级有望推动锡需求持续增长ღ★◈，刚果（金）局势的不稳定也增加了矿端供应的不确定性ღ★◈。因此ღ★◈，即使在缅甸锡矿复产后ღ★◈，锡价下行空间也较为有限ღ★◈，更大概率将维持宽幅震荡格局ღ★◈。（文华）凯发k8娱乐官网app下载ღ★◈，凯发vipღ★◈，k8凯发天生赢家一触即发镁矿ღ★◈。凯发K8国际首页ღ★◈。凯发国际官网首页ღ★◈，凯发K8官网ღ★◈，凯发天生赢家一触即发ღ★◈，